央妈竟然偷偷放水4万亿,我们的钱还是钱吗? <%m YsaM
远方的我1221 发布于 2018-07-25 15:13:46 举报 阅读数:71595 Z#Mm4(KNh
原创: 我是财小妹 财妹钱铺 zbmC?2$
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昨日(7月23日),各种重磅炸弹纷纷投下。 xIGq+yd(
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央行往市场投放5020亿MLF,这是央妈创造MLF后的最大规模的投放。 #73pryXV
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国务院常务会议要求积极的财政政策要更加积极。 1Ng+mT
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另外,人民日报更是口风大变,向市场投放了一个重要消息:去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段。 B+K6(^j,,y
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结合近期,监管层齐齐发布了资管新规执行细则、理财新规,这都是给货币政策松绑。 u#,8bw?1
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山雨欲来风满楼,放水的步子拦也拦不住。 6;Z-Y>\c
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不少人在担心,大水是否会泛滥?中国经济是否会出现危机?我们手上的钱,还叫钱吗? )O]6dd
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哪家日子都不好过 j|t=%*
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现在,央妈和财爸两夫妻双双把手牵,可见目前形势非同一般啊。 j(=w4Sd_W
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我们来先来看看金融方面的情况。 {Sf[<I
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今年来,债券违约事件达到27起,违约债券达27只,涉及债券余额283.87亿元,包括15个发行主体。 h^SWb91"G
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近几个月来,P2P平台更是接连爆雷,7 月以来,已经有 151 家 P2P 公司跑路、清盘或者逾期。 vkIIuNdDlx
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股市更是一路狂跌,跌破3000点,更是触及上一波救市的2850点。 d5$D[,`1
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除了金融市场的动荡,企业也频频出现问题。 lS4r pbU_
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自今年以来,过去靠借债为生的企业开始频频出现问题,无论是海航集团、万达、盾安都是典型的例子。 17 Ugz?
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近日,上市房企也开启了第一跑。A股上市的中弘股份老板王永红终于扛不住债务的重压跑路了! /W/e%.
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在我看来,杠杆率超高的企业(特别是房企)在接下来的日子是不好过的。 Nap[=[rv
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企业不好过,欠债不还钱,因此银行业也是忧心忡忡。 }|.<EkA
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麦肯锡公司的一份报告认为,中国银行业不良资产率在2019年将可能上升至15%,这将严重超过警戒线10%。这样的不良率,放在全世界,都是很惊人的。 krUtOVI
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近期来,贵阳农商行、山西侯马农商行、修武农商行、山东邹平农商行、大连农商行等农商行都频频爆出资产不良率飙升。 B&]`OO>O
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可想而知,商业银行也面临不容小觑的危机。 ij
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再来看看拉动GDP发展的三辆马车的情况。 qYC&0`:H
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消费方面,今年5月社会消费品零售总额增速的低位引起重视,到了6月,消费增速也依然没有明显的改善。 N1$u@P{
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在高房贷的重压下,中产们开始过起“消费降级”的生活,唯有一班小清新在国家“消费升级”的鼓吹下把“消费金融”玩得特别溜。 Cz0FA]-g
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投资方面,今年上半年社会融资增速降至9.8%,投资增速创下6%的历史新低,其中唯有地产投资增速相对较高,制造业投资、基建投资增速增速均持续低迷。 d=D-s
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出口方面,今年上半年,我国对美出口增长5.4%,增速较去年同期下降13.9%。其中,6月对美出口增长3.8%,增速下降23.8%。 XwY,xg&o
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可以说,三辆马车都已经垮掉了。 +<a\0FsD
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事已至此,甚至有人荒唐地提出将“医疗、教育、养老”当成提振内需的三辆马车。可想而知,中国经济差成什么样了。 iH8we,s'
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最后来看看地方政府的财政收入情况。 o;$xN3f,
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今年上半年,除了个别省份,其余25省财政都是巨额亏空,财政缺口达数万亿。虽然今年上半年卖地收入达到26941亿元,同比增长43%,但也弥补不了财政缺口,毕竟地方债务高达40万亿元。 jH<
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正因为财政收入缺口太大,所以我们就看到安徽的教师、湖南的公务员、河南的警察,还有黑龙江的广电都掀起了一阵讨薪的风。 n 9B5D:.G
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命悬一线,经济减速的压力已无争议。 *?FVLE
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债务逼死人杠杆难再加 [E1qv;
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这次大放水,很多人都联想到2015年的大放水,都在想中国经济是否要重走老路? 24 [KGp
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那我们来看看目前政府、企业、居民三大部门还有没有空间加杠杆,这水到底能不能喝进去。 ANhqS
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2017年,包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2016年的239.7%上升到242.1%,上升了2.3个百分点,显著高于新兴经济体193.6%的平均水平,甚至超过很多发达经济体。 ~CNB3r5R
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从政府债务来看,截至2017年末,我国地方政府债务16.47万亿元,债务率(债务余额/综合财力)为76.5%。加上纳入预算管理的中央政府债务13.48万亿元,我国政府债务29.95万亿元。 `D4Wg<,9
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但是这一数据只考虑显性债务,如果加上地方融资平台的隐性债务,这一数据更加恐怖。 C%z)D1-
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原全国人大财经委副主任委员贺铿称,中国的地方债大概是40万亿,但地方政府没有一个想还债的,甚至许多地方连利息都还不起。 I0m7;M7 P
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从非金融企业杠杆率来看,企业债务(主要是国企)明显偏高,已占GDP总量的167%,远远超过红色警戒线。 !"N,w9MbD
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虽然民企的杠杠率相对比较低,但央妈放水,水一般都流向了亲儿子那里,民企融资难问题一直存在。 hY`<J]-'`
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在居民部门负债率方面,以居民债务/居民可支配收入来测算,截至2017年年末,中国居民杠杆率高达110.9%,已经超越美国的108.1%。 @IL04' \
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从上面可以看出,如今,无论是地方政府杠杠率、企业杠杆率,还是居民杠杠率,都处于前所未有的高位。 TxJk.c
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回想2015年,虽然高产能、高库存、高债务问题当道,但还有一些退路——资产价格还没有完全泡沫化(房价还未全面暴涨),汇率还有弹性,贸易关系还没恶化,居民部门六个钱包还有余钱,地方政府、金融资产负债表还没极度恶化。 "^#O7.oVi+
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于是通过连续降息5次、降准6次,以PSL贷款为资金来源的棚改货币化横空出世,为三四线城市提供了源源不断的定向水源,开启了一场房地产的大牛市。 1SExlU
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但,目前来看,中国经济早已毫无退路了,房产价格严重泡沫、汇率摇摇欲坠、贸易战烽烟四起、全社会负债进入庞氏局面(现金流无法覆盖利息),企业、地方、金融雷声滚滚,居民囊中羞涩。 =A'>1N
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可以说,整个社会都没有空间加杠杆了。 Nx 42k|8
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经济危机到来? p*Z<DEh#
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如今,放水的按钮,成了人们闻之色变的魔头。 2Re8rcQQU
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大家都在担心,一旦开启“松货币”的政策,大肆放水,会不会发生经济危机? $gl|^c\
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其实,经济危机本质上是一场债务危机。 mkSu
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当借新还旧无法持续,撕口便会越来越大,债务违约面积会越来越大,便形成一次明显的经济危机。 %g9ym@s
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无论是1994年墨西哥危机,还是1998年亚洲金融危机,再或是2008年全球金融危机,均是因为过度负债,再加上内外部套利者,形成羊群效应导致的。 `=(<!nXJx
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有人说,早在2015年,就有不少企业就出现资金流断裂,钢铁、煤炭行业陷入严重信用违约情况,为什么那时候没有发生经济危机? ?(9*@
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在我看来,主要原因是中国不是纯粹的市场经济,是集权经济。通过行政手段可以迅速限制产能,将企业、政府的杠杆转移到居民部门,同时政府给国企背书避免了信用违约。 %p 6Ms
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时至今日,政府也自顾不暇,居民杠杆也加到了顶峰,企业(主要是国企)的杠杠率也还在上升。 eKiDc=@
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更为重要的是,中国与美国的经济周期与金融周期出现严重背离。 t/[2{'R4
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欧美经济都处于强势复苏轨道,美联储加息缩表的步伐清晰。反观中国,经济下行的压力越来越大,在美联储的加息周期进行货币放水,必然带来资本外流的风险。 7h\is
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在这不到半年时间里,美元兑人民币汇率已从6.25上涨到今天最高位时触及6.84。 !]F`qS>
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在内忧外患下,中国经济正在面临更严重的下行压力。所以,我们看到央妈和财政部上周互怼了之后,又开始修复感情合好,共同放水。 NfoHQU<n
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但放水归放水,这些钱其实首先是到了银行手上的。我上面讲了,无论是政府、企业还是居民部门,杠杆已经加到极限了,不能再加了,银行也不是傻的,怎么可能再把钱借出去呢。 1S?~c25=h
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